值得留意的是，这30家头部公募基金中，有6家投票参取度较着偏低，全年参取股东会投票不跨越30次。此外，全行业仍有40余家公募基金2025年未参取任何上市公司股东会投票。

　　虽然公募基金投票热情持续升温，但全体仍以同意票为从，2025年各类议案投票占比仅1。07%，此中否决票0。71%，弃权票0。36%。

　　从投票数量分布看，公募基金参取上市公司股东会投票呈现两极分化特征。2025年权益类资产办理规模前30名的公募基金，合计披露超1万次参会记实和9。4万条投票记实。富国基金、华夏基金全年参取股东会跨越1000次，头部机构管理参取度显著领跑。

　　华夏基金披露，2023年数字化平台上线后，昔时参取股东会投票的次数同比增加64%；嘉实基金2025年参取股东会投票次数较2023年增加超80%。

　　杨德龙认为，持股占比低也是限制机构投资者深度参取公司管理的主要要素：“基金持仓受‘双十’，单只股票持仓比例不跨越10%，机构全体持股规模无限；同时，不少上市公司大股东持股集中度高，机构难以获得本色话语权，进一步减弱了其参取管理的积极性。”。

　　“从投否决票的议案看，内资公募更关必定向增发、资产收购等高度联系关系股东好处的事项，外资机构关心范畴更广，对轨制修订、审计机构聘用、董事选举等事项均可能提出否决看法。”方领说。

　　“尽责办理正在海外曾经有几十年的成长过程，机构投资者操纵其影响力，通过积极行使投票权、取被投企业沟通等体例，对被投企业进行监视取办理，以防备风险并创制持久价值。”紫顶股东办事合股人方领向证券时报记者暗示，“虽然A股市场对尽责办理的认知仍处于晚期阶段，但近几年正在政策指导下，头部公募基金参取上市公司股东会投票愈发积极。”。

　　不外，业内人士遍及认为，当前机构投资者参取管理仍以投票为从，提案、质询、召集姑且股东会等其他行使结果微弱。方领婉言：“目前全市场的中小股东的提案数量都常少的，公募基金几乎没有。”。

　　无效沟通是机构投资者践行尽责办理的环节行动之一。相较于投票表决，机构取上市公司的深度交换仍显亏弱。

　　梳理公募基金投票的来由，沉点聚焦正在融资订价公允性、股权稀释影响、严沉决策久远利弊等，焦点起点大多为守护基金持有人及中小股东权益。

　　从公募基金披露的投票缘由看，“触发轨制/持股比例要求”和“涉及上市公司严沉事项”占领支流，表白当前公募基金投票行为大多仍以轨制硬性束缚或严沉事项为次要驱动。

　　中国上市公司协会学术参谋委员会委员余兴喜暗示，上市公司需要时会自动取机构投资者沟通，特别是大股东无表决权的时候，如大股东回避表决，或类别股东会，如无大股东参取的H股表决，上市公司会积极联系机构投资者和投票征询机构，申明议案的需要性，争取支撑。

　　一年前，中基协发布《公开募集证券投资基金办理人参取上市公司管理办理法则》（以下简称《参取管理法则》），要求基金办理人持有单一股票畅通股本比例达5%（含）以上时，须对董事选举、薪酬、联系关系买卖等13类环节事项行使表决权，指导机构自动参取上市公司管理，并强制要求公募基金办理人公示其2025年度行使表决权的细致环境。

　　余兴喜说：“我以前任职中国铁建董秘期间，公司是A+H股，接触过不少境外投票征询机构。这类机构常年对上市公司和股东会议案进行研究，向客户供给投票看法的演讲，正在公司管理中阐扬了积极的感化。国内同类机构起步较晚，需要激励和支撑。”。

　　声明：天天基金网发布此消息目标正在于更多消息，取本网坐立场无关。天天基金网不应消息（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关消息并未颠末本网坐，不合错误您形成任何投资决策，据此操做，风险自担。数据来历：东方财富Choice数据。

　　“目前尽责办理做得比力好的头部公募，大多已搭建了整套内部轨制流程，包罗成立了专属团队，完美IT系统支撑等。”方领说。

　　《参取管理法则》明白要求，公募基金办理人该当成立参取上市公司管理的内部组织架构取内部节制轨制，并指定相关人员或特地团队担任上市公司管理工做。

　　政策指导下，机构投资者参取公司管理逐渐积极变化。2026年4月，投服核心向8家上市公司公开提名8位董事，公募基金初次参取结合提名。正在兖矿能源董事会换届中，投服核心结合东方证券、华泰柏瑞基金、易方达基金提名的李维安，成为独董候选人。

　　“现实接触中，我们感受到很多头部、大市值上市公司都很情愿取机构投资者沟通。出格是A+H两地上市的公司，正在沟通取投资者关系方面的立场都愈加。此中一个缘由可能是其外资股东持仓较多，外资股东自动沟通认识更强，更情愿就议案、公司管理、ESG等方面取上市公司交换。”方领说。

　　典型案例中，大成基金否决中近海能增发议案，来由为“本次募投项目会对行业中持久的价钱有必然负面压力”；中欧基金对百普赛斯赴港上市刊行H股议案弃权，认为“公司现金储蓄充脚，能否需要通过港股上市融资有待商榷”；富达基金以“消息披露不脚”为由，对纳睿雷达、楚江新材、复旦微电等多家公司轨制修订相关议案投出否决票。

　　跟着“强大耐心本钱，鞭策长钱长投”的正在本钱市场扎根发展，机构投资者的本能机能被付与了新的内涵。截至2026年一季度末，公募基金持有A股公司市值达6。63万亿元，影响力和话语权不竭提拔。

　　“机构投票志愿和持股比例相关。沉仓股会获得沉点关心，机构参取投票和公司管理的积极性更高；若是持股仓位较轻，机构可能就不怎样参取。”前海开源基金首席经济学家杨德龙指出。

　　叶君阐发第三方投票征询的利弊时指出：“取投票征询机构合做可鞭策机构投资者决策流程尺度化、专业化，降低调研成本，提拔投票性，避免情面投票。可是短板同样较着，第三方机构对企业现实运营、行业环境、内部管理细节领会无限，容易机械化判断；多家基金公司采用统一份看法，容易激发趋同性投票；别的，部门基金过度依赖第三方，本身自动研判不脚，容易离开公司持久现实。”？。

　　数据显示，2025年共29家公募基金对股东会议案投出过否决票或弃权票，涉及法则修订、联系关系买卖、董事选举、股权融资、资产买卖、审计机构聘用、赞帮等多类事项。

　　正在此布景下，超七成公募基金办理人披露其正在2025年参取了上市公司股东会投票。公募基金正加快从“用脚投票”的买卖者，向“用手投票”的自动管理参取者转型。可是，当前公募基金的尽责办理逗留正在投票行权的浅层阶段，存正在议案否决率偏低，取上市公司深度沟通不脚，提交提案、质询、姑且股东会召集等股东行使较少等问题，尚需轨制的进一步完美和指导。

　　行使表决权是公募基金参取公司管理最主要的路子。据紫顶统计，全行业165家公募基金办理人中，163家已披露2025年参取上市公司股东会投票环境，此中121家有现实投票记实，占比74%，42家披露无投票记实，占比26%。此外，2025年公募基金办理人累计披露了1。16万次股东会参会记实，笼盖5586场股东会，审议超5万项议案，合计构成10。6万条投票记实。

　　植德律师事务所合股人邹野暗示，机构投资者对于二级市场的投资侧沉于投前的研究，尽责办理属于投后工做。目前大大都头部公募基金情愿投入精神推进，中小基金遍及缺乏投入志愿。

　　“取券商卖方研究分歧，券商聚焦股价上涨逻辑，而我们焦点研判议案能否合适资东好处、契合公司可持续成长计谋。基金公司沉点关心我们否决的议案，会据此开展进一步研究并取公司进行沟通。”方领说。

　　“严沉议案投票前，机构和公司预沟通曾经越来越遍及，这些沟通大多由上市公司自动倡议，对于通俗事项沟通较少。”叶君说，“当机构投出否决票后，上市公司凡是会自动联系沟通，细致领会投票缘由和顾虑，厘清是消息不充实仍是对方案本身有，针对性注释申明，争取告竣共识。”。

　　杨德龙认为，公募基金以投同意票为从，次要有两点缘由。一是对投否决票存有顾虑，担心此举会影响后续赴上市公司调研、参会交换等日常往来，合做关系；二是部门机构对议案有时，会选择通过减持、卖出这类“用脚投票”的体例间接表白立场。

　　“投票征询公司素质上是为机构投资者供给征询办事，我们按照机构需求，对上市公司全年召开的股东会一一研究，并出具投票演讲。”方领引见，紫顶股东办事2016年成立，目前办事数十家基金客户。

　　某大型公募基金工做人员向记者引见其投票轨制：对于上市公司采用分类表决的议案，旗下所有持仓产物准绳上均需参取投票；未实行分类表决的议案，非沉仓标的可由基金司理或投资司理自从决定能否参会投票，沉仓股必需参取投票。投票流程上，先由研究员梳理表决事项并出具投票，经内部审批构成初步看法，最终由基金司理或投资司理做出决策。

　　某A股公司董秘叶君（假名）婉言，当前机构投资者取上市公司的日常沟通大多集中正在业绩和运营层面，环绕公司管理、董事选聘、联系关系买卖等深度沟通相对偏少，全体呈现“被动参取多、自动介入少”的特点。

　　《参取管理法则》将公募基金参取上市公司管理的鸿沟，由行使投票表决权扩展至涵盖表决权、质询权、权等多项股东的形式，具体包罗取上市公司沟通、致函、提股东提案、提名董事、议案表决、建议或自行召集股东会、发布消息、提起仲裁或诉讼等。

　　方领则暗示，做为第三方投票征询机构，为连结和中立，较少自动联系上市公司。“基于一些营业场景的需要，我们会取上市公司联系，例如核阅议案时，若发觉通知布告消息恍惚、存正在疑问，我们会联系公司核实具体细节，但凡是不会就议案本身的概念或判断开展沟通。”？。

　　谈及机构深度参取管理的痛点，叶君总结四大焦点难题：一是消息不合错误称，机构难以全面控制公司运营取管理细节；二是参取成本高，中小机构动力不脚；三是行权有顾虑，担忧影响后续取上市公司的合做互动；四是基金短期业绩查核压力大，导致持久参取管理志愿不强。